宏观经济能见度低 智慧城市成投资热点

在宏观经济需求景气度尚未见底的背景下，我们对于四季度TMT行业的投资策略仍然是：抓住城镇信息化的主线，以业绩为纲，等待估值切换行情。
　　
　　“调结构”和“稳增长”一样重要，IT作为新兴产业，将与城镇化深入融合，并不断增加需求。信息化在城镇化推进的过程中，将扮演更加重要的角色：IT系统不仅是辅助系统，更多将成为核心业务系统及核心决策系统，其后周期的属性将逐渐减弱，并伴随城镇化的全过程，未来IT将出现明显的前置化趋势。过去信息化与工业化的深度融合增加了需求，现在信息化将与城镇化深度融合创造需求。
　　
　　这其中，“智慧城市”是信息化与城镇化结合的最佳模式。截至目前，我国提出智慧城市建设的城市总数达到了154个，投资规模预计超过1.1万亿元。而在“十二五”规划或政府报告中提出建设智慧城市的地级以上城市共有41个，其中副省级城市10个，直辖市中北京、上海、天津均提出了智慧城市建设。智慧城市的真正落地就对应到“医食住行”和城市管理的具体方面。
　　
　　就医疗和社保信息化方面来看。医疗信息化将成为实现分级就诊、按病种收费从而控制医疗费用的一把利器。细分领域中，区域医疗就是为了实现医疗资源向基层、向欠发达地区的倾斜，因此市场自然而然渗透到最基层的社区、村和县，然后再拓展到市级和省级；东部和中西部城市的项目建设同时兴起，市场空间十分广阔，经测算区域医疗的市场空间将超过300亿元。
　　
　　广义的社会保障包括社会保障和人力资源两部分。“金保一期”于今年6月竣工，目前人社部正积极推动“金保二期”的顶层设计和立项工作，预计投资有望超过300亿元。
　　
　　社会保障系统将在“金保一期”建设的基础上继续加大投入，预计将达到总投资的2/3，即200亿元左右。我们认为有以下四大看点：社保卡发行及用卡环境的构建将带来广阔市锄会；异地结算及业务系统互联互通成为“二期”重点；基数扩大和政策改变将带来升级机会；服务平台向街道、乡镇等基层延伸。
　　
　　绿色建筑及节能建筑领域，从国家政策层面来看，中央和地方政府正联手以“强制和补贴”并行的方式推动建筑节能，绿色建筑产业将迎来发展的春天。2012年1月，住建部发布《十二五建筑节能专项规划（征求意见稿）》，目标是到2015年，城镇新建建筑执行不低于65%的建筑节能标准，城镇新建建筑95%达到建筑节能强制性标准的要求。7月26日，住建部公布《夏热冬冷地区既有居住建筑节能改造技术导则》（征求意见稿），为各地建筑节能补贴和技术改造提供参考，这预示着上海、重庆、江苏、浙江等地的建筑节能改造进入实质性的启动阶段。而上海也拟出台《上海市建筑节能项目专项扶持办法》，单个项目最高补贴可达1000万元。
　　
　　当前，智慧交通行业需求也未出现减少。智能交通行业景气度仍然较高，BT或为提升行业增速贡献新动力。在稳增长的背景下，道路交通固定资产投资增速在6月有所恢复。该项数据意味着，地方政府将重新启动对交通业的投资，智能交通投资或将因此而受益。智能交通正在成为各地智慧城市建设不可或缺的一部分。
　　
　　在宏观经济不确定、企业盈利下滑的大背景下，以中央和地方财政资金为投资主体政务信息化是确定性最高的细分领域。对应到城镇信息化，我们认为以下几个方面政策支持与资金投入最为确定：民生信息化、绿色建筑、智能交通。